Finanzas - geografía.

« La financiación de la deuda puede ser a corto o a largo plazo.

La emisión de deuda a corto plazo debe amortizarse en menos de cinco años.

Los préstamos concedidos porbancos comerciales son el ejemplo más frecuente de deudas a corto plazo.

Las líneas de crédito de los bancos permiten a una empresa pedir prestado un máximopredeterminado, pero se exige que el saldo esté a cero durante uno o más meses al año.

Estas líneas de crédito no suelen estar respaldadas por una garantía.

Los bancostambién ofrecen préstamos a dos o tres años, pero éstos suelen estar avalados por los inventarios o los activos exigibles de la empresa si no se devuelven en el plazodeterminado. Existen otros tres tipos de financiación a corto plazo, que son los pagarés de empresas, las pignoraciones y el factoring .

Los pagarés de empresas son una deuda emitida por una empresa que tiene un plazo de vencimiento inferior al año.

Sólo los emiten grandes empresas, financieramente solventes, y tienen un coste en intereses ligeramenteinferior al de los préstamos bancarios concedidos para las inversiones con menores riesgos.

La pignoración y el factoring son utilizados por empresas más pequeñas con menor solidez financiera.

El factoring es la venta física de las cuentas a cobrar a los clientes.

La pignoración es un préstamo garantizado con las cuentas a cobrar a clientes de la empresa.

Dado que comportan un mayor riesgo, la pignoración y el factoring obligan a la empresa a pagar mayores intereses que los que se pagan por los pagarés de empresa. Con anterioridad a 1965, aproximadamente, todas las emisiones de deuda se vendían en el país en que radicaba la empresa emisora.

Desde entonces, la financiacióninternacional se ha incrementado de manera espectacular.

La mayor parte de esta financiación en el orden internacional es a corto plazo, y tiene lugar en lo que sedenomina mercado de eurobonos; su mercado principal está en Londres.

El mercado de eurobonos permite que las empresas emitan deudas en divisas extranjeras(principalmente en dólares) al tiempo que evita las regulaciones y restricciones de los mercados financieros nacionales.

Normalmente, al emitir este tipo de bonos lasempresas convierten las divisas en su moneda nacional.

En el mercado de eurobonos se emite deuda tanto a corto como a largo plazo.

En los últimos años se han llegado aemitir bonos con un plazo de vencimiento de hasta 50 años. 4.2 Financiación a largo plazo Normalmente, la financiación a largo plazo se lleva a cabo mediante la emisión de bonos o mediante arrendamientos con opción de compra.

Los bonos que no estánavalados por algún activo se suelen denominar obligaciones.

Dado el riesgo que comportan, las obligaciones implican una mayor tasa de rendimiento.

Las emisiones debonos garantizados implican que éstos están avalados por algún activo, por lo que rinden menores intereses.

El arrendamiento con opción de compra es parecido a laemisión de una deuda, con la diferencia de que el título de propiedad del activo no se cede a la empresa que efectúa el arrendamiento.

Este tipo de financiación estáaumentando gracias a sus mayores ventajas impositivas, que no poseen los demás medios de financiación. En algunas ocasiones, la emisión de bonos a largo plazo permite al comprador adquirir posteriormente acciones ordinarias de la empresa.

Estos bonos convertibles permitenque el poseedor de los bonos los intercambie por un determinado número de acciones ordinarias.

Algunas obligaciones permiten que el poseedor de los bonos compreacciones ordinarias a un precio inferior.

Desde el punto de vista de la corporación, los bonos convertibles dan lugar, a su vencimiento, a una ampliación de capital, mientrasque las obligaciones preferentes seguirán siendo una deuda pero también supondrán una ampliación de capital en el futuro. Las acciones preferentes son, de alguna manera, parecidas a los bonos.

Se venden con un determinado valor (a la par), se paga una cantidad determinada anualmente y,en caso de quiebra, otorgan el derecho de acudir a la liquidación de los activos por delante de los propietarios de acciones ordinarias.

En otros aspectos son análogas a lasacciones ordinarias: no hay que pagar dividendos si la empresa no tiene suficiente efectivo, y los dividendos que se pagan pueden ser mayores en caso de que losbeneficios de la empresa aumenten.

Por su parte, los bonos rinden un cupón fijo y obligatorio todos los años.

Los compradores de acciones preferenciales obtienen ventajasfiscales que no tienen los que compran bonos.

Estas ventajas fiscales hacen que las empresas emitan acciones preferenciales, que además comportan menores costes parael emisor. Los auténticos propietarios de una corporación son los tenedores de acciones ordinarias; reciben la totalidad de los beneficios, descontados los pagos de intereses de lasdeudas y el pago de dividendos a las acciones preferentes.

Estos beneficios se distribuyen de dos formas: como efectivo, en forma de dividendos a los accionistas, y comoincremento del valor de las acciones ordinarias.

Este aumento (o disminución) del precio de las acciones ordinarias puede tener dos causas: 1) La reinversión de losbeneficios, para aumentar el crecimiento de la corporación o permitir el logro de otros objetivos, aumenta el valor total de los activos de la empresa, y por tanto, el valor desus acciones.

Si, por ejemplo, se retiene una determinada cuantía de los ingresos por cada acción de la empresa, el valor de cada acción debe aumentar en la mismacuantía.

2) El cambio en las expectativas de los accionistas sobre los beneficios potenciales futuros de la empresa hará que el precio de las acciones varíe.

El rendimientoobtenido por un accionista viene dado por el dividendo percibido más las ganancias (pérdidas) del valor de las acciones. 4.3 Intermediarios financieros Son aquellas instituciones que obtienen recursos de un prestamista y los ofrecen a los prestatarios.

Por ejemplo, un banco comercial obtiene dinero de los depósitos de susclientes, las cuentas de ahorro y la venta de bonos.

Después presta este dinero a individuos, empresas o gobiernos.

Existen más intermediarios financieros, como lassociedades de valores y bolsa, los fondos mutuos de inversión mobiliaria, las compañías de seguros y los fondos de pensiones.

Estas instituciones permiten que lospequeños ahorradores junten sus fondos y puedan diversificar sus ahorros en varias inversiones.

Además, la experiencia financiera de los gestores de estas institucionespermite que los ahorradores obtengan mayores rendimientos. 5 FINANZAS EN EL SECTOR PÚBLICO Mediante el gasto público los países realizan servicios demandados por los ciudadanos.

A lo largo del siglo XIX el gasto público aumentó considerablemente en todos lospaíses, independientemente de su sistema político.

Esto se debió, en parte, a la tendencia casi universal de ampliar los servicios gubernamentales a áreas que antesestaban reservadas a la iniciativa privada, pero también fue debido al crecimiento de la población, a una mayor riqueza general y a la elevación de los niveles de vida. El gasto público se puede dividir en tres grandes partidas: defensa, obras públicas y programas que favorezcan el bienestar social.

Las obras públicas incluyen servicioscomo la creación de carreteras, las viviendas de protección oficial y, en muchos países, el servicio de correos, las líneas de ferrocarriles, el teléfono y los telégrafos.

Losprogramas que fomentan el bienestar social incluyen gastos en el sistema sanitario, la educación y la ayuda a personas discapacitadas.

El principal ejemplo de laintervención estatal en la economía es el de la antigua Unión Soviética, donde casi toda la industria pertenecía al Estado o estaba bajo su control. Cuando el gasto público es superior a los ingresos generados por los impuestos, el déficit resultante puede financiarse de dos maneras: mediante la emisión de obligacioneso deuda pública respaldadas por el Gobierno, o mediante la creación de dinero. 5.1 Imposición El gasto público se financia, principalmente, mediante los impuestos.

Éstos pueden ser de varios tipos: impuestos indirectos, impuestos sobre las importaciones, impuestossobre la renta, impuestos sobre el valor añadido y otros mecanismos que permiten obtener ingresos.

Este es el principal medio de obtención de recursos del sector público. 5.2 Financiación del déficit Los gobiernos pueden financiar sus déficit emitiendo deuda pública.

En el ámbito nacional suele existir un departamento con poder para emitir títulos valores a corto y alargo plazo.

Los bonos emitidos por un Gobierno están considerados como los títulos valores con menor riesgo.

Aunque, no obstante, aquí hay que diferenciar entre países.. »