La crise de 1907 et la création de la Banque de Réserve Fédérale (1913) - économie

La crise de 1907 aux Etats-Unis et la création de la Banque de Réserve Fédérale (1913) Tables des matières : I. Introduction II Système bancaire aux Etats-Unis avant 1907 1. Système bancaire américain avant 1863 2. National Banking Act de 1864 3. Système international de l'étalon-or 4. Instabilité financière et bancaire aux Etats-Unis III. Crise de 1907 1. Chronologie de la panique bancaire 2. Causes de la crise bancaire 2.1 Flux financiers nationaux et internationaux 2.2 Krach rampant et spéculation agressive 2.3 Le développement des "trust companies" 3. Conséquences et bilan financier pour les Etats-Unis 3.1 Perte de confiance dans le système bancaire 3.2 Faillites bancaires 3.3 Propagation internationale 3.4 Idée d'une banque centrale en tant que "lender of last resort" IV. La Banque de Réserve Fédérale 1. Chronologie de la création de la FED 2. Structure de la FED 2.1 Système et organisation 2.2 Fonctions et pouvoirs de la FED 2.2.1 Banques pour les affaires 2.2.2 Banques des banques 2.2.3 Banques de réserve 2.2.4 Banques d'émission 2.2.5 Prêteur en dernier recours 3. Conséquences de la création du Système de Réserve Fédérale 3.1 Importante réforme du système bancaire aux Etats-Unis 3.2 Critiques V. Conclusion VI. Bibliographie I. Introduction Le système bancaire américain compte ses propres particularités. Sa Banque centrale, sa structure de réserves et le statut des différentes banques sont des caractères qu'on ne retrouve nulle part ailleurs. Cependant, son existence ne remonte qu'au début du XXe siècle et le Système de Réserve Fédérale n'a connu que peu de réformes depuis sa création. En effet, la naissance de ce nouveau système est une réponse aux nombreuses crises qu'a dû affronter l'économie américaine. La panique de 1907 a été celle qui a laissé le plus de traces dans l'ordre économique et dans l'opinion publique des Etats-Unis. Les nombreux évènements de cette crise de liquidité ont non seulement engendré les faillites de certains établissements importants dans le paysage financier national, mais ils ont également montré les faiblesses du système. Les causes de cette panique provenaient de la situation internationale et de la fragilité du "National Banking Act". La population, qui avait commencé à se méfier de la puissance qu'avaient certains banquiers dans la gestion de ces crises, souhaitait alors que des réformes significatives soient entreprises. L'argument principal qui ressortait des volontés populaires consistait en la création d'un prêteur en dernier recours pour les banques en difficulté, institution qui avait cruellement manqué lors des précédentes crises. La fondation de la nouvelle structure bancaire de la FED constitue donc une réponse immédiate à la panique bancaire de 1907. Ce travail de séminaire présentera d'abord le système bancaire américain d'avant 1913 en s'attardant sur les particularités des banques et des réserves sous les différents régimes nationaux. Il se penchera ensuite sur les épisodes de la panique bancaire de 1907 en montrant bien qu'elles ont été ses causes et pourquoi ses conséquences se sont avérées fondamentales dans les débats qui ont précédé la création du système de la FED, en 1913. Afin de mieux comprendre les rôles exacts attribués aux Banques de Réserve Fédérale, leur structure et leur fonctionnement, un chapitre leur sera consacré. Il montrera clairement quels étaient les pouvoirs dont ces banques nouvellement instituées disposaient, notamment celui de "lender of last resort". Dans l'ensemble, le travail tendra à montrer que la création du Système de Réserve Fédérale représente donc une réplique aux crises américaines et surtout à celle de 1907 qui a présenté tous les défauts que comportaient le système et la structure bancaires de la fin du XIXe siècle. II. Système bancaire aux Etats-Unis avant 1907 1. Système bancaire américain avant 1863 Les Etats-Unis d'Amérique naissent en 1776. La première charte accordée à une banque, la "Bank of North America" de Philadelphie, a été octroyée en 1782. Suite à la réussite de cette dernière, de nombreux nouveaux établissements ont vu le jour et ce n'est qu'à partir de ce moment que l'industrie bancaire américaine a commencé à se développer. En 1791, soit quinze ans après l'Acte d'Indépendance, les Américains créent après de longs débats "The First Bank of the United States" à Philadelphie. Certains prônaient que les licences bancaires devaient être accordés par l'Etat fédéral et d'autres que seuls les Etats fédérés avaient l'autorisation de les octroyer.1 Comme l'explique Frederic Mishkin : «"The First Bank of the United States" était une institution publique qui avait la responsabilité de fournir la quantité de monnaie et de crédit nécessaires à l'économie tout entière.«2 Cette première expérience n'a pas duré en raison de la méfiance qu'a eue la population envers le pouvoir centralisé et la puissance des milieux financiers. Elle s'est achevée en 1811. En 1816, lors de la Seconde Guerre d'Indépendance, "The Second Bank of the United States" a vu le jour. Paul Van Zeeland indique que cette dernière « était chargée, comme l'étaient les Banques centrales d'Europe, des fonctions de caissiers de l'Etat. Elle s'en acquittait au mieux des intérêts publics. Elle n'avait aucune perte à subir et les particuliers avaient joui d'une série de facilités considérables pour l'acquittement des impôts et le paiement des intérêts dus sur la dette publique.«3 On s'aperçoit rapidement qu'un tel organe de surveillance et de régulation des banques est nécessaire afin de lutter contre les abus des banques d'Etat et surtout pour aider le Gouvernement à lever des fonds.4 Comme lors de la courte existence de la première institution bancaire de 1791, les tensions au sein de la population sont réapparues. C'est en 1836, peu après l'élection à la présidence d'Andrew Jackson, que se termine cette seconde expérience. Ce dernier est même allé jusqu'à mettre son véto présidentiel au renouvellement de la charte de la Second Bank of the United States. Par la suite, les banques recevaient leurs licences de la commission bancaire de l'Etat auquel elles appartenaient. Les réglementations différaient en fonction des Etats. Dans certains Etats, ce système pour le moins laxiste a provoqué la faillite de nombreuses banques en raison du manque de réserves, de liquidité et même de fraudes. Il n'existait pas d'organe de contrôle qui aurait pu empêcher ces banqueroutes. L'Etat a subi d'immenses pertes également. P. Van Zeeland parle de « chaos financier «.5 En 1864, en pleine Guerre Civile, le Président Abraham Lincoln a fait voter le "National Banking Act". Cette loi est restée inchangée jusqu'en 1913, date de la création de la Banque Fédérale de Réserve. 2. National Banking Act de 1864 Après les échecs retentissants des deux premières tentatives de création d'une Banque centrale aux Etats-Unis, le Gouvernement américain s'est tout de même rendu compte qu'une telle institution de contrôle et de régulation devait exister. Le Président Abraham Lincoln décide de réformer le système bancaire en pleine Guerre Civile américaine. Au lieu de proposer un système totalement centralisé qui aurait à nouveau déplu au peuple, Lincoln élabore une structure nouvelle : le "National Currency Act" en 1863 et le "National Banking Act" en 1864. Ces nouvelles législations font naître des banques à charte fédérale, contrôlées par l'"Office of the Comptroller of the Currency". Ce dernier fait partie du Trésor des Etats-Unis et examine la circulation de la monnaie. Ces nouvelles lois ont le rôle, comme le définit F. Mishkin, «de tarir la source de fonds des banque à charte d'Etat en imposant une taxe prohibitive sur leurs émissions, tandis que les billets émis par les banques à charte fédérale étaient détaxés «.6 Les banques ayant reçu leur licence de l'Etat fédéral étaient donc favorisées par rapport à celles l'ayant reçu de l'Etat dans lequel elles se situaient. Il y avait donc les "national banks" et les "states banks". Dans une certaine mesure, ce système dual existe toujours aujourd'hui.7 En ce qui concerne les dépôts et les réserves, le National Banking Act exigeait que les banques à charte fédérale maintiennent une réserve égale à 15% ou 25% du total de leurs dépôts. L'acte législatif avait également classé les banques en trois groupes selon une structure pyramidale comme le montre P. Van Zeeland.8 Le premier groupe, au sommet de la hiérarchie, se composait des banques de villes de Réserve centrale, soit New-York, Chicago et Saint-Louis. Venaient ensuite les banques de villes de Réserve, qui représentaient cinquante à soixante villes des Etats-Unis. Enfin, toutes les autres banques étaient nommées "banques rurales". Ces dernières ne devaient avoir en réserve que 15% des dépôts qu'elles détenaient. Elles gardaient près de 40% de ces réserves et plaçait le reste auprès de banques des villes de réserve. Celles-ci se devaient de satisfaire une réserve limite de 25% de leurs dépôts qui comprenaient également l'argent placé par les "banques rurales". Elles devaient garder la moitié de ces 25% chez elle. L'autre moitié se retrouvait placée auprès des banques des villes de Réserve centrale qui maintenaient chez elles le quart des fonds de réserves qu'elles détenaient. Au final, on voit que cette structure pyramidale n'arrangeait en rien le système. P. Van Zeeland précise que : «Il va sans dire que l'intérêt immédiat des banques les poussaient à maintenir le moins de réserves possible, et à s'en tenir étroitement au minimum légal. «9 Cette rigidité législative empêchait les banques de baisser encore plus cette limite lorsqu'elles devaient faire face à un besoin imprévu de monnaie. Malgré ces réformes, la situation bancaire américaine a résisté dans ce climat ambiant des plus précaires. Les illustrations les plus évidentes de cette fragilité structurelle ont été les nombreuses paniques auxquelles ont dû faire face les banques. Quand la population doutait de la situation économique et retirait ses avoirs auprès des banques simultanément, ces dernières se retrouvaient alors en manque de liquidités, n'arrivaient plus à rendre l'argent que les déposants leur avaient confié et finissaient par déposer le bilan comme lors des paniques de 1893 et de 1907. Les crises bancaires pouvaient donc rapidement éclore et diffuser leurs effets néfastes sur l'ensemble de l'économie nationale en raison de la structure du "National Banking Act" de 1863. Cette organisation n'était pas le seul facteur de ces paniques. Au niveau national, l'instabilité financière aigüe les favorisait également, tandis que le régime mondial de l'étalon-or facilitait leur propagation à l'échelle internationale. 3. Système international de l'étalon-or Le commerce intérieur et international a toujours fonctionné grâce aux paiements en métaux. L'or et l'argent ont de tout temps été acceptés comme moyens de paiement lors de ces échanges commerciaux. Les billets de banque, tels que nous les connaissons, ne sont apparus que durant le XIXe siècle. Vu que dans certains pays, une véritable Banque centrale n'existait pas encore, des banques privées pouvaient donc émettre des billets sans toujours les couvrir par un montant identique en métal. Quand les banques centrales sont apparues, elles ont obtenu le monopole de l'émission et ont couvert toute nouvelle mise en circulation monétaire par des réserves métalliques. Les billets émis devaient être en tout temps convertibles en une certaine somme d'or. Le monde économique international est donc entré dans un système de change fixe en adoptant le système de l'étalon-or. Des parités entre monnaies avaient été établies.10 Il fallait ainsi qu'une libre circulation de l'or soit autorisée à l'échelle internationale. En effet, le déficit commercial subi par un pays se traduira par une perte d'or vis-à-vis de ses partenaires. Cela va entraîner une contraction de l'offre de monnaie nationale et augmentera celle des autres pays ainsi qu'élèvera le taux d'intérêt national, provoquant ainsi...